一、终端需（xū）求（qiú）负反（fǎn）馈（kuì） 钴盐（yán）延（yán）续震荡偏弱（ruò）走势

　　来（lái）源：钢（gāng）联数据

　　从5月以来，下游终（zhōng）端需求受（shòu）疫情影（yǐng）响疲（pí）软依旧，叠加原料供应商报（bào）价松动（dòng），终端的负（fù）反馈效应也是导（dǎo）致钴系（xì）品种（zhǒng）对（duì）近（jìn）几（jǐ）个（gè）月来的涨势（shì）进行修正。追（zhuī）溯原因无外乎终端需求乏力，最（zuì）直（zhí）接（jiē）的体现是工厂开工负荷（hé）相对较低，对原料钴盐仅保持少（shǎo）量刚需采购，成为制（zhì）约原料（liào）钴盐价（jià）格走势至关重要的因素（sù）。与（yǔ）此同时，市场不断出（chū）现低价成交，进一步刺（cì）激冶炼厂神经，钴盐行情转弱逐步体（tǐ）现。截止5月25日，硫酸钴市场价格至90000-93000元/吨，较4月底下跌14.08%，较3月初下（xià）跌21.12%；氯（lǜ）化钴市（shì）场价格至110000-113000元/吨，较4月底下跌12.89%，较3月初（chū）下跌（diē）18.01%。

　　二、原料“服软”看空情绪增多

　　进入五月（yuè），随着国内（nèi）疫情发展，终端需求未有明显改（gǎi）善，成为制约下游（yóu）对原（yuán）料钴中间品走势的一大杀手。国内冶（yě）炼厂（chǎng）对高价原料抵（dǐ）触（chù）心理较强，且受（shòu）制于中国市场较（jiào）长时间的倒挂（guà），有部（bù）分延迟开信（xìn）用证，中（zhōng）国买家（jiā）多抵触装船。此外，有国内供（gòng）货商压低报盘打压欧洲价格，市场（chǎng）时有低（dī）于主流报盘听闻，叠加市场人士对（duì）后市信心不足，看空情绪（xù）增多，致（zhì）使部（bù）分供应商报（bào）盘松动。然国内（nèi）疫情逐（zhú）渐得到控（kòng）制，海外对（duì）需求恢复存预期，并不愿低价抛售库存，使得国际钴价跌幅不及预期。截止（zhǐ）5月25日，钴（gǔ）中间（jiān）品CIF中国报价至29.55-30.67美金（jīn）/磅，较4月底（dǐ）下跌9.85%。

　　三、高成（chéng）本与弱需求博（bó）弈持续 钴盐市场艰难前行

　　伴随（suí）海外（wài）合金需求支撑，钴（gǔ）金属（shǔ）成本居高难下，供货商也无低（dī）出意（yì）向，加之南非洪涝灾害（hài）影响，原料供应进一步紧（jǐn）张，对国际（jì）价格形成支撑。然国内（nèi）需（xū）求疲软，市场情绪（xù）偏悲观，下跌趋（qū）势逐渐显（xiǎn）现，不断出现低价抛货现象（xiàng）。特别是受经济影响，汇率不（bú）断提升，造成（chéng）进口成本加（jiā）大（dà），产（chǎn）品价格（gé）在一涨一跌（diē）情（qíng）况下（xià），成本倒（dǎo）挂成为必然。截（jié）止5月25日，硫酸钴（gǔ）即（jí）期（qī）利润-27767.78元（yuán）/吨（dūn），较4月底下跌4027.95元/吨；硫酸钴即期成本为121267.78元/吨（dūn），较（jiào）4月底下跌8972.05元/吨。

　　四、冶炼厂（chǎng）去（qù）库进程（chéng）缓（huǎn）慢（màn） 市（shì）场难言乐观

　　2022年4月全国硫酸钴产量为1.99万吨，环比增加6.79%。4月终端需求（qiú）下行压力较大，前驱（qū）体企业（yè）对原料硫酸钴（gǔ）的采买驱动力进一步减弱，冶炼厂出（chū）货不畅情况下库（kù）存（cún）积压（yā）严重，部分主流冶炼厂减产，现货延续下跌行情（qíng）。不过华东某冶炼（liàn）厂装（zhuāng）置恢复正常运行，加上两家华东生产商仍在（zài）交（jiāo）付前（qián）期订单，致（zhì）使国（guó）内硫（liú）酸钴整体开工率上升。

　　目（mù）前下游需求不（bú）足问题仍较不足，对原料钴（gǔ）盐（yán）消耗量降低，工（gōng）厂库存多在一个半到两个月附近，去库进程缓（huǎn）慢（màn）。近日由（yóu）于硫酸（suān）钴价（jià）格下跌（diē）较为严重，下游（yóu）询盘意愿有所（suǒ）提升，加上冶（yě）炼厂亏损不断，钴盐跌幅（fú）缓慢。但下（xià）游客户具有较强的议价（jià）能力，对国内（nèi）主流厂高价货源形成（chéng）明（míng）显冲击，或进一步（bù）倒逼钴盐厂降（jiàng）价出货，那么近期（qī）来看钴盐市场仍将是成本以及需求端相互博（bó）弈，需求端影响仍占（zhàn）据主导因素。

　　五、南（nán）非（fēi）洪涝灾害持续（xù） 原料运输紧张问（wèn）题难缓

　　据海关统计，2022年4月我国钴湿法冶炼中间产品进（jìn）口量为26485.521吨，（金属量按30%品（pǐn）位（wèi），折算为7151.09金属吨钴（gǔ））环比下跌24%，同比下跌（diē）25.39%。5月22日南非德班地（dì）区再次遭（zāo）遇特大暴（bào）雨，部分桥梁、道路和民房被毁坏。南非（fēi）气象局发布了十级（jí）警告，预计部分地区将有强降雨。这是该（gāi）省在最近（jìn）一（yī）个多月内第二次遭受严重洪水袭击，对尚未从上（shàng）次洪（hóng）灾中恢复（fù）过来的（de）地区产生严重影响。德班作为非（fēi）洲最大的钴原（yuán）料发货港口，此（cǐ）轮（lún）洪水（shuǐ）将再（zài）度导（dǎo）致南非钴原（yuán）料发运量（liàng）继续下降，国内5-6月到货将受到（dào）较大影响，中间品运输紧张问题难缓，预计5月钴原料进口到港量（liàng）5500-6000金（jīn）属吨。

　　六、后市（shì）展望

　　就目前现状来看（kàn），成本（běn）端（duān）支（zhī）撑力度减弱，加上下游需求制约，虽有（yǒu）个别（bié）订单量稍有（yǒu）增加，但钴盐成（chéng）品（pǐn）库存压力较（jiào）大（dà），无疑（yí）加重市场看空情绪，同（tóng）时（shí）更加激化（huà）企（qǐ）业间的竞（jìng）争压力，这也导致（zhì）后市整（zhěng）体（tǐ）行情预（yù）判缺乏明朗化（huà）指引，价（jià）格走势支撑亦减（jiǎn）弱明（míng）显，预（yù）计短期内钴盐价格仍小幅走弱。长期来看（kàn），下游（yóu）终端预计（jì）在（zài）6月中旬（xún）附近入市补货，市场交投氛（fēn）围有（yǒu）望得到改善，加之企业亟需缓（huǎn）解成本压力，业者挺价情绪或得以体现，特别（bié）是5-6月原料到（dào）港有限（xiàn），钴（gǔ）盐（yán）价格有（yǒu）望（wàng）止跌企稳（wěn），因（yīn）此未来钴盐价格能否向好发展需求依旧（jiù）是关键（jiàn）。