2022年是印尼镍中间（jiān）品（pǐn）项（xiàng）目集中投放的一（yī）年（nián）。目前新（xīn）能源汽（qì）车已成为世界各（gè）国产业发（fā）展战略的重点领域（yù），随着（zhe）新能源汽（qì）车的渗（shèn）透率不断提升（shēng）、电池高镍化（huà）、单车带（dài）电量的提升（shēng），原料资源短缺问题一直阻挡着产业的快速发展（zhǎn）。随着印（yìn）尼的矿资源不断开发、镍中间品（pǐn）项目快速投放，将（jiāng）会为（wéi）新能源行（háng）业的发展多（duō）一层（céng）原料保障支撑。

　　一、技术成熟助力印尼湿法项（xiàng）目投产（chǎn）加速

　　据Mysteel统计（jì），目（mù）前已披露的印尼（ní）MHP湿法项（xiàng）目规划产能有44.9万吨/年镍金属（shǔ）量，其中（zhōng）绝大部分都是中（zhōng）资企（qǐ）业推动建设。

　　2021年（nián）4月力勤项目开始试（shì）生产，拉开了全球MHP格局的新篇章。截止2022年5月（yuè），已投的条线共有6条，镍金属量年（nián）产能在9.6万吨（dūn）以（yǐ）上。镍湿法高压酸浸（jìn）（HPAL）技术历经（jīng）数十（shí）年发（fā）展，已逐步（bù）成（chéng）熟，印尼MHP项目（mù）从建设到达产的时间在不断缩短（duǎn）。

　　2021年之前（qián），在镍（niè）行业（yè）应（yīng）用已投产（chǎn）的项目主要有（yǒu）11个，已建成的项目（mù）平（píng）均投资（zī）成本推（tuī）算在4亿美元/万吨金（jīn）属镍水平。项目达产的（de）主要有中冶瑞木（mù）（Ramu）、Coral Bay、Taganito 等，平（píng）均达产时间（jiān）在3年左右（yòu）。

　　如今华（huá）越（yuè）项（xiàng）目已经（jīng）把投产到满产时间缩短到（dào）不足一（yī）周。2022年3月（yuè）23日华（huá）越镍（niè）钴项目（mù）高压酸浸第（dì）四系列实（shí）现满（mǎn）负（fù）荷生产，从高压（yā）酸浸第一（yī）系列冷水试车到投料试生产再到达产（chǎn）的40天坎坷（kě）曲（qǔ）折，到第二系列10天即达产110%负荷，三系（xì）列8天实现满（mǎn）负荷生产，四系（xì）列运行不满一周即满产运（yùn）行。

　　如果从试运行到生产达到（dào）规划产能（néng）水平，当前印尼项目产能爬（pá）坡（pō）期已压缩至2-3个（gè）月（yuè）以内（nèi）。此（cǐ）外，由于技（jì）术的不断成熟，现有项目在达（dá）产后（hòu）1个月内，普遍表现出超过规（guī）划产（chǎn）能的生（shēng）产水（shuǐ）平，湿法项（xiàng）目的多项（xiàng）指标都在不断（duàn）刷新。

　　2022年印尼MHP湿法项（xiàng）目已明确的（de）高压釜新增数量有5台，新（xīn）增（zēng）年产能可达8万吨（dūn）镍金属（shǔ）量。预计2022年印尼MHP镍金属（shǔ）量（liàng）将达（dá）到（dào）10.6万（wàn）吨以上，同（tóng）比（bǐ）增加9万吨以上。

　　二、国（guó）内（nèi）高冰镍处理工艺限制产能快速释放

　　据Mysteel统计（jì），目（mù）前已披露的（de）印尼高冰镍项（xiàng）目规（guī）划（huá）产能有46.9万吨/年镍金属量。其中主要分两种技术路线，大部分还是先建设镍铁产线，后转炉（lú）吹（chuī）炼制取高（gāo）冰镍（需要注意避免与镍铁投产重复计算（suàn））；富氧侧吹则是直接矿到（dào）高冰镍。

　　单从技术角度来看，RKEF+转炉生产高冰镍对转炉的损伤较大，需（xū）要对转炉有着较高的要求。目前是由AOD代替转炉（lú）冶炼（liàn）高冰镍的工艺（yì）占主要（yào）供应（yīng）量，而（ér）已知的转炉工艺当中只（zhī）有PT VALE的项目是在正常生产，2021年产能利用率（lǜ）只有（yǒu）81.75%。友山项目暂（zàn）时在生（shēng）产低冰镍，4月烘炉的华科（kē）项目（mù）暂时在生产镍（niè）铁。AOD的产出量要远大于单条转（zhuǎn）炉的产出（chū）水（shuǐ）平。一个AOD每月可匹配近8条RKEF产线。因此，如果下游（yóu）需求旺盛（shèng）的情况下，新增项目的总产量是可以满足快速增量（liàng）至（zhì）1万吨/月的镍金（jīn）属产出水（shuǐ）平。

　　早（zǎo）在3月份，我们（men）就曾提到加工能力（lì）不足是限制产能释（shì）放的重要因素。目前国内可处理高冰镍的产线能力（lì）为2.35万（wàn）吨（dūn）/月，其中硫酸镍企业（yè）只（zhī）有0.92万吨，仅占国内处理（lǐ）能力的45%，且（qiě）其中B和C企业分别在3月（yuè）和4月刚刚（gāng）投产，产能利用率尚未满产，爬坡（pō）时间按（àn）2-3个月达产计算，需要在6-7月满足达产。

　　可（kě）参考（kǎo）：《Mysteel：印尼高冰（bīng）镍（niè）首次运往国内，加工能力不（bú）足限（xiàn）制产能释放（fàng）》

　　因此（cǐ），对于印尼高（gāo）冰镍产量（liàng）而言，项目新增普遍（biàn）集中在三四（sì）季（jì）度（dù），而二季（jì）度由于需求爬坡，预（yù）计现有（yǒu）项目（mù）提产量有限（xiàn）。2022年全年（nián）高冰镍金（jīn）属（shǔ）产量预估同比将增量10.17万吨。

　　三、中间品供应增加（jiā） 经济（jì）性凸显 企业生产工艺将继续优（yōu）化调整

　　从硫（liú）酸镍各（gè）原料冶（yě）炼的成本来看，湿法冶炼中（zhōng）间品MHP镍系数报价自4月以来已（yǐ）经从9折降至7-7.5折，三元级片粉（fěn）料系数下调至1.25-1.28折（shé）。由于（yú）废料回收资质及资源问题，用量难以有较大（dà）改变。

　　目前镍豆生产（chǎn）硫（liú）酸（suān）镍即（jí）期成本（液体（tǐ））在5.13万元/吨，镍豆自溶硫酸镍（niè）即期成本（běn）（晶体）在5.21万（wàn）元/吨。MHP生产即期成本（běn）在（zài）4.49万元/吨（dūn）。对比当前电池级硫酸镍（niè）（液体）4.6万元（yuán）/吨的市场价，镍豆工（gōng）艺要亏损近6000元（yuán）/吨。

　　4月份，硫酸镍减产（chǎn）叠加镍中间品消（xiāo）费增加，导致样本企业镍豆用（yòng）量大（dà）幅缩减。4月硫酸镍企业原料占比：湿法中间品占38%，高冰镍19%，镍豆\镍（niè）粉占19%，废镍占23%。

　　MHP经济（jì）性较好情况（kuàng）下（xià），理论上具备MHP处（chù）理能力的企业会快（kuài）速提量，但实际上，由于当前国内终端消费（fèi）萎（wěi）靡（市场普遍担忧疫情影响或持续至6月以后），加之（zhī）企业（yè）因资金运转及销售（shòu）渠道等（děng）问（wèn）题影（yǐng）响，导致存在MHP处理能力的中小型企业无法快速实现增量替代。目前主要（yào）是大型企业及（jí）时提量为（wéi）主，因此（cǐ）镍豆虽有骤减现象，但（dàn）未出现（xiàn）被完全替代的（de）局面。当前新能源电池产业（yè）链正在处于产量缩减、产品及原料去库的背景（jǐng）之中（zhōng），随着（zhe）市（shì）场环境的逐步调整，企业生产仍会继续优化调整。