2022年（nián）1月份以来，由于菲律宾镍矿供应进入淡季（jì），镍（niè）矿价格（gé）爬升，且（qiě）国（guó）内冶炼（liàn）厂逐（zhú）渐（jiàn）进入年度（dù）检修，精炼镍产量也出现加大下降。同（tóng）时市场预期年（nián）后（hòu）需（xū）求有望得到（dào）改善，下（xià）游不锈钢厂采（cǎi）购备货意愿（yuàn）较高，使得镍市库存继（jì）续走低，因（yīn）此镍价（jià）保持（chí）上行趋势（shì）。而近（jìn）期印（yìn）尼考虑对（duì）镍商品征收（shōu）出口关（guān）税，引发对印尼未来（lái）镍出（chū）口价格进一步爬升，导致镍（niè）价上涨势（shì）头进一步（bù）加快。

　　镍矿供（gòng）应季节性淡季，成（chéng）本上涨逐（zhú）渐（jiàn）显现。由（yóu）于菲律宾进入雨（yǔ）季，镍矿供应下降明显（xiǎn），据中国海外数据统计，2021年（nián）12月中（zhōng）国镍矿进口量191.46万吨（dūn），环比减（jiǎn）少降幅52.23%；同比减少39.67%。其中，中国自菲律宾进口镍矿量153.48万（wàn）吨，环比减（jiǎn）少53.99%；同（tóng）比（bǐ）减少38.04%。菲律宾作（zuò）为中（zhōng）国最大的镍矿（kuàng）供应国，去年全年供应占比达到90%。库存方面，2021年11月（yuè）以（yǐ）来，国（guó）内镍（niè）矿（kuàng）港口库存开始转入去库周期（qī），并且（qiě）库存水平整（zhěng）体呈现逐年下（xià）降趋势。作为冶炼原料，镍矿供应趋紧以及价（jià）格爬升的影响将（jiāng）逐渐（jiàn）显现。

　　精炼（liàn）镍年底产量（liàng）下降明显，下游（yóu）采购备（bèi）货表现较好。根据SMM数（shù）据，2021年12月全国电解镍产量约1.5012万吨，环比减少1.37%，产量较（jiào）11月减少209吨左右。开工率达（dá）68%。进入1月（yuè）份，国内部分镍冶炼（liàn）厂（chǎng）进行年度检修，1月份产量预计（jì）降至（zhì）1.44万吨，受此影响市场（chǎng）到（dào）货（huò）量下降明显。下游市场采购备货意（yì）愿较高，主要由于对未（wèi）来需求（qiú）持乐观预期，看（kàn）涨后市价格（gé），导致镍价上涨的情况（kuàng）下依然保持较高（gāo）的（de）采（cǎi）购（gòu）热度。

　　国（guó）内外（wài）库存保持下降趋势。2021年LME镍库存得到大幅（fú）去化，其中很大原因是由于（yú）进口需求（qiú）的（de）增长，虽（suī）然（rán）年末需求淡（dàn）季等因素影响，中国进口量环比有所放缓，不过依然是历史较（jiào）高（gāo）水平，使得（dé）目前LME库（kù）存保持着下降（jiàng）趋势。而国内在（zài）产量下降（jiàng）而需求旺盛情况下（xià），库存呈现入不（bú）敷（fū）出的状况，资源（yuán）消化能力较强。2022年1月21日沪伦两（liǎng）市总库（kù）存为97346吨，连续12周下降，其中（zhōng）沪镍库（kù）存3866吨（dūn），继续保持在历史低位水（shuǐ）平（píng），显示市（shì）场供应紧张状况仍（réng）在持续（xù）。

　　近期印尼政府表（biǎo）示正（zhèng）在考虑对镍商品征收出口关税，尤其（qí）是镍含量（liàng）低的商（shāng）品，如镍生铁和镍铁。长期以来印（yìn）尼政府致力于提高（gāo）镍产（chǎn）品的附加值，此次考虑征（zhēng）收出口关税（shuì）的可能性较（jiào）大。而近年来由于成（chéng）本（běn）优势，我国冶炼产能逐（zhú）渐向印尼转移，国内向印（yìn）尼进口的依赖度逐渐增大，2021年中国（guó）镍铁总进口（kǒu）量372.5万吨（dūn），其中镍铁进（jìn）口自印尼为314万（wàn）吨，占比（bǐ）达（dá）到84%。因此如果未来印尼（ní）征收出口关税，将（jiāng）导致进口价格（gé）抬升（shēng），对（duì）国（guó）内供应和（hé）成本形成冲击。

　　综上所（suǒ）述，由于原料供（gòng）应淡季，以及近期镍市产量下降而采需较（jiào）好，导致库存继续去化（huà），镍（niè）市基（jī）本面整体较为强势，再加上（shàng）近期印尼征收关税消息炒作，在（zài）多重利（lì）多因素影响下，导致镍价迅（xùn）速拉升（shēng）。不过镍价的快速上涨也将抑制下游采购意（yì）愿，下游可能需要（yào）时间（jiān）来消化，或将面临有价无市的情况，因此预计短期镍价上行势头将放（fàng）缓（huǎn）。后市仍（réng）需关（guān）注下游需求表现、国内外库存走（zǒu）势，以及印尼征收关税（shuì）的消息，来（lái）对镍价走势进一步指引（yǐn）。