从数据端来看，鄂尔（ěr）多斯（sī）近日煤炭日产量持续位于历史新高水平，前期最高（gāo）在（zài）280万吨以上，近日稍有回落（luò），但仍位于260万吨附近的高（gāo）位，相比（bǐ）2020年同期增长了（le）约（yuē）20%。

　　2021年（nián），错综复（fù）杂的形势（shì）使动力煤出现了大涨大跌（diē）行情，而近日，随着保（bǎo）供有条不紊地进行，动力煤的供（gòng）给得到了充足的保（bǎo）证，现货价格由高位（wèi）稳步向价格中枢靠拢。随（suí）着新的2022年的（de）到来，动力煤（méi）的价（jià）格和格（gé）局又将如何演绎？

　　动（dòng）力煤（méi）近期基本面概况

　　经过2021年10月的大幅波动，动力煤终于重回平静，主（zhǔ）要原因可以总结为供需格（gé）局扭转（zhuǎn）。2021年上半年经济回暖，动（dòng）力煤的需求大（dà）幅（fú）增（zēng）加，库存持续下降；三季度整体有所降（jiàng）温，但需求仍有一（yī）定增速，动力煤保供的效果仍待显（xiǎn）现；自10月起，宏观数据（jù）出（chū）现较为明显的走弱，动力煤的需求（qiú）也应声而降，同时动力煤（méi）的保供措施（shī）逐渐见效（xiào），产量出（chū）现明显的提高，动力煤供不应求的局面（miàn）终（zhōng）于发（fā）生了扭转。产地抢煤的乱象（xiàng）不复存（cún）在，各（gè）大库（kù）存回升至高位水平。

　　从数据端（duān）来看，鄂尔多斯近日（rì）煤炭日产量（liàng）持（chí）续位（wèi）于历史新高水（shuǐ）平，前期最高在（zài）280万吨以上，近（jìn）日稍有回落，但仍位于260万吨附近的高位，相比2020年同期增长了约20%；沿海八省（shěng）代（dài）表电厂的日（rì）耗（hào）水平则仅为210万吨左右，相比（bǐ）2020年同（tóng）期下降了约10%，与2019年同期日耗水平相当。同时，沿海八省代表电厂的（de）库存更是（shì）位于近年来高位，在12月底的用煤旺季仍在3400万吨以（yǐ）上的（de）水平。

　　动力煤的价格回（huí）归（guī）

　　2021年10月以来（lái），国（guó）家多次强调引导（dǎo）动力（lì）煤价格回归至合理区（qū）间，因此合理区（qū）间的（de）划定（dìng）对动力煤的价格走势有着（zhe）至关重要的影响。2017年国家发改委为稳定煤价，制（zhì）定了以535元/吨（对标盘面）的动力煤价格（gé）中枢（shū）。而随着时间的推移，考虑到机（jī）械、人工等（děng）成本的抬升，以及下（xià）游电价的（de）提高，动力煤的价格中（zhōng）枢理应（yīng）给予相应的抬升。按照每（měi）年（nián）5%—7%的增（zēng）长速度，动力煤新的合（hé）理（lǐ）中枢应在650—700元（yuán）/吨之间（jiān）。

　　从现实（shí）来看，动力煤的价格走势也确实按此预期运行。现货价格从（cóng）高（gāo）位迅速回落至1000元（yuán）/吨附近，振荡后继续下行，现已报于900元/吨（dūn）下方并（bìng）仍延续下降回归的态势。期货具有价（jià）格（gé）发现的功（gōng）能，更是提前且迅速（sù）地反映预期（qī），ZC2205合约跌至650—700元/吨区间振荡。接下来动力（lì）煤现（xiàn）货料将（jiāng）进一步向期（qī）货价格回归，稳步回（huí）归至合理区间。

　　动（dòng）力煤格局研（yán）判

　　从需求方面来看，2022年上（shàng）半年（nián）动力煤（méi）的（de）需求同（tóng）比料将略有下降，2022年三季度的动力煤（méi）需求（qiú）同比将（jiāng）微增（zēng），2022年（nián）四季度则有较为正常的增速，预（yù）期增速为6%附近（jìn）。

　　供给方（fāng）面的核（hé）心因素（sù）仍为（wéi）国家调控的（de）力度（dù）。现阶段的动（dòng）力煤已边际过（guò）剩，随着新的一年即将到来，2021年12月有传言称鄂尔多（duō）斯的煤矿从2022年1月1号起按（àn）产能配（pèi）票（除（chú）保（bǎo）供矿（kuàng）外（wài））。此外（wài），山（shān）西在2021年十一期间保供（gòng）文件也写明，拟核增（zēng）产能的98座（zuò）煤矿（kuàng）四季度（dù）在确保安全的情况下可增（zēng）产，2022年的（de）实际产能（néng）增量（liàng）存疑。整体来（lái）看，2022年的煤炭日度产量（liàng）相（xiàng）比（bǐ）2021年12月进一步大幅增加的可能性很小，很大概率将根据（jù）需求的变化进行动态（tài）的生产（chǎn）调控，以尽量确保供需（xū）的平（píng）衡。而动力煤的价格也将在（zài）新的（de）价格（gé）中枢附近企稳后振荡，但调控效应的时间滞后性可能（néng）带来部分时段供应错（cuò）配（pèi）所引（yǐn）发的阶段性行情。