受宏观政策回暖等利好（hǎo）因素影响，市场（chǎng）信心有所提（tí）振（zhèn），黑色系（xì）商品近日探底回升。截至12月7日（rì）下午（wǔ）收盘，铁矿主力合约收涨（zhǎng）6.72%，螺（luó）纹（wén）钢主（zhǔ）力（lì）合约、热卷主（zhǔ）力合约分（fèn）别上涨1.30%、1.00%，收（shōu）报于4450元/吨、4634元/吨。

　　国内（nèi）期（qī）货市场夜盘，焦煤（méi）领涨。焦煤（méi）期货主力合约JM2205收报（bào）2113元/吨，涨4.89%；铁矿石期货（huò）主力合约I2205收报（bào）669元/吨，涨3.08%；焦炭期货主力（lì）合约J2205收报3008元/吨，涨1.86%；螺纹期货主力合（hé）约RB2205收报4467元/吨，涨0.63%；热（rè）卷期货主力（lì）合约HC2205收报（bào）4638元/吨，涨0.28%；动力煤主（zhǔ）力合约ZC2205收（shōu）报821元/吨（dūn），跌1.06%。

　　自11月18日起（qǐ），在市场氛围转（zhuǎn）暖背景下（xià），螺纹钢2205合约止跌反弹（dàn），市场悲（bēi）观情绪得（dé）到（dào）一定的修复，价格最大涨幅超700元（yuán）/吨。西南期货分析师（shī）夏学钊认（rèn）为，对于房地产市场而言，宏观政策转暖有两大信号：一是央行全面降准（zhǔn）释放（fàng）1.2万亿流动性，二是中央政治局会议对2022年经济“稳中求进”的定调，“促进房地（dì）产（chǎn）业（yè）健康发展和良性循环”被视（shì）为房地产行业的积极信号。

　　“乌海地（dì）区近期严格执行禁采时间，产量（liàng）有所下（xià）降导致焦煤大涨。另（lìng）外（wài），需求预（yù）期（qī）偏（piān）乐（lè）观是近（jìn）日黑色（sè）系（xì）商品振荡走（zǒu）强的（de）主要原因。”方正中期期货研究院黑色（sè）组组长汤冰华表（biǎo）示（shì），此次央行降准或（huò）为明年一季度打开降息窗口（kǒu），宏观经济预期（qī）将持续改（gǎi）善（shàn）。此外，螺（luó）纹钢（gāng）下（xià）游需求韧性十足。自9月下旬（xún）至11月下旬的两个月，市（shì）场已（yǐ）充分交（jiāo）易了螺纹钢所面临的需求降级和（hé）成本坍塌风险，当下市（shì）场重新开始交易政策预（yù）期和需求韧性。

　　在夏学钊看来（lái），虽然央（yāng）行降准不是专门针对（duì）房地产行业的政策，但央行（háng）降准的确（què）进（jìn）一步验（yàn）证（zhèng）了房（fáng）地产行业融资环境（jìng）趋于宽松（sōng）的（de）趋势。房地产行业是钢铁行业最（zuì）重要（yào）的下游行（háng）业，房地产行业的改善对（duì）黑（hēi）色（sè）系（xì）商品（pǐn）价格有一（yī）定的提振作用。“不（bú）过，政策的起效需要一（yī）段时间，目前政（zhèng）策对黑色系商品（pǐn）实际供需影响有限。”

　　“央行的降准（zhǔn）叠加高层近（jìn）期支（zhī）持房地（dì）产稳健发展的表述，都可以（yǐ）看出政策面对房地产行业（yè）的（de）态度正在转暖。无论政策的扶持在什么时（shí）间点会（huì）真正（zhèng）落到钢材需求上，至少目前市场从业者的信（xìn）心是受到（dào）提振（zhèn）的。”金信期货（huò）研究院黑色系研（yán）究主管盛文宇认为，黑色系品种的价格短（duǎn）期（qī）仍（réng）将偏强，前（qián）期价格（gé）大幅（fú）下（xià）挫（cuò）的过程中（zhōng）出现了明显的（de）“错杀”，市（shì）场把10月各种（zhǒng）利（lì）空（kōng）叠加而造成需求下降30%的现象持续推（tuī）演（yǎn）了，但目前可以观测（cè）到的是11月份的（de）钢（gāng）材需求出（chū）现了（le）逆季节性（xìng）的（de）恢复。即使目前已（yǐ）经进（jìn）入到了12月份，但是需求季（jì）节性下滑的情况仅出（chū）现在北方地区，华东的（de）需求还是偏强的。

　　夏（xià）学钊认为，铁（tiě）矿石领涨黑色系商（shāng）品，一是铁矿（kuàng）石期货本身就处于反弹态（tài）势（shì）之（zhī）中，宏观政策的转（zhuǎn）暖起到了加（jiā）速器的作用；二（èr）是铁矿石期货年内累计（jì）跌幅（fú）最（zuì）大、估值（zhí）最低（dī），目前的领涨可（kě）视为估值的（de）修复。

　　进入十二月（yuè）以来，钢厂（chǎng）冬储开（kāi）始零星启动。据夏学钊介绍，部分钢厂已经开始制定冬储政策，但整体的冬（dōng）储政策或贸易商冬储意（yì）愿尚（shàng）不（bú）明朗。

　　汤（tāng）冰（bīng）华表示，由于目前现（xiàn）货价格较去年冬储价格高出400元/吨以上，因此（cǐ）现货冬（dōng）储意愿并不（bú）高，在前（qián）期盘面价格大幅下跌（diē）后，市（shì）场对（duì）盘面冬储的（de）意愿提升，当前现货需求（qiú）出现（xiàn）逆季节性表现（xiàn）。现货市场存（cún）在支撑，也导致下游对冬储较为谨慎，距离春节尚有两个月的时间，因此冬储价（jià）格的确（què）定和（hé）实际冬储量（liàng）仍待（dài）观（guān）察。

　　“在需（xū）求淡季的过（guò）程中，短期需求在行情波（bō）动中的重要（yào）性会不断降低（dī），取而代之的（de）是对于未来（lái）的预期。从静（jìng）态的情况看，地产销售（shòu）疲软、房企拿地不积极的（de）现（xiàn）象还在，推演到明年上半年的钢材需求（qiú），是很难让人乐观的。但是政（zhèng）策明显转暖之后（hòu），需求的预期已经开始（shǐ）改（gǎi）善（shàn），未来钢材（cái）上行的（de）动力可能还会（huì）源于潜（qián）在的宏微观政策，而非（fēi）冬（dōng）季的需求。我们也需要有（yǒu）一些想（xiǎng）象力，才能（néng）更好地去理解钢材行情背后（hòu）所代表的市场解读。”盛（shèng）文宇表示。

　　夏学（xué）钊则认为，从供需逻辑来看，需求淡（dàn）季中，商品（pǐn）价（jià）格的上涨会缺乏需求的配合而难以持续（xù）。不过，从历史上来看，钢材价格（gé）在淡季出现持（chí）续上涨也并不罕见（jiàn），这种持续上涨往往是受到政（zhèng）策的影响。目前（qián），虽然宏观政策（cè）转暖（nuǎn），尚（shàng）不足以构成持续推（tuī）升（shēng）钢价的动力。

　　“综合来看，近期对地产（chǎn）政策的表态（tài）虽较为积极，但（dàn）房地（dì）产调控（kòng）的大方向预计难（nán）以改善，这也（yě）会使（shǐ）销售和新开工继续受抑制，因（yīn）此钢材需求环比回升的（de）同时，同（tóng）比负增的情况（kuàng）会（huì）持续，钢价在升至电炉成（chéng）本4500元/吨以（yǐ）上后（hòu）压（yā）力（lì）会再（zài）次加大。后续要密切关注中央经（jīng）济工作会（huì）议（yì）对房地产（chǎn）的进一步（bù）表（biǎo）态。”汤冰华说。